Carry trade: Keuntungan yang Didorong oleh Perang Mempertanyakan Ketahanan – Commerzbank

Michael Pfister dari Commerzbank mencatat bahwa carry trade G10 dan Gelişen Piyasalar (EM) telah memberikan keuntungan kertas yang kuat, dibantu oleh pergerakan pasar terkait Iran dan mata uang dengan imbal hasil tinggi seperti Real Brasil dan Peso Meksiko. Ia menekankan bahwa tidak ada bukti empiris dari kinerja jangka panjang yang sistematis dan memperingatkan bahwa kinerja carry EM baru-baru ini sangat didorong oleh pendapatan bunga, dengan nilai tukar yang masih pulih dari kerugian tahun 2024.

Dampak perang mengangkat kinerja carry

"Sejak awal tahun, bagaimanapun, strategi-strategi ini terus memberikan hasil positif secara kertas. Strategi G10 khususnya telah mengungguli pendapatan bunga murni. Namun ini bukan karena strateginya sendiri bagus."

"Strategi carry trade mendapat manfaat selama masa-masa seperti ini tidak hanya dari pendapatan bunga, tetapi juga dari pergerakan nilai tukar yang menguntungkannya. Bagi para pedagang carry G10, kuartal pertama oleh karena itu merupakan kuartal yang sangat baik secara kertas. Meskipun saya tidak secara fundamental menolak strategi ini, setiap pelaku pasar harus mengingat bahwa tidak ada bukti empiris dari kinerja jangka panjang yang sistematis."

"Satu poin lagi: dalam beberapa tahun terakhir, strategi carry trade EM juga semakin populer. Di sini juga, pergerakan nilai tukar memainkan peran besar, dengan banyak mata uang pasar berkembang berimbal hasil tinggi yang berkinerja sangat baik tahun lalu (misalnya, real Brasil dan peso Meksiko). Indeks Bloomberg EM Carry Trade accordingly juga menunjukkan kinerja yang sangat kuat sejak awal tahun 2025."

"Namun berhati-hatilah: ini sebagian besar disebabkan oleh pendapatan bunga, dan komponen nilai tukar masih berusaha menebus kinerjanya yang buruk pada tahun 2024."

"Tentu saja, ini tidak berarti bahwa strategi ini tidak pernah berkinerja baik dalam jangka pendek ketika pergerakan nilai tukar mendukungnya karena alasan tertentu, meskipun dipertanyakan apakah tidak lebih baik mengandalkan strategi lain selama fase-fase seperti itu."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)