Area Euro: Dorongan Fiskal Jerman Mengubah Prospek Pertumbuhan – Societe Generale

Ekonom Societe Generale menilai bagaimana reformasi aturan rem utang Jerman dan anggaran 2025–2026 yang disetujui akan meningkatkan pengeluaran fiskal Jerman dan mempengaruhi kawasan Euro. Mereka memproyeksikan defisit anggaran Jerman yang lebih besar, dorongan moderat terhadap pertumbuhan Jerman, dampak signifikan terhadap PDB kawasan Euro, dan terutama risiko inflasi yang meningkat.

Stimulus Jerman dan Dampak terhadap Kawasan Euro

"Setelah reformasi aturan rem utang Jerman tahun lalu untuk membiayai investasi infrastruktur dan pengeluaran pertahanan, kemajuan telah lebih lambat dari yang diharapkan banyak orang. Dengan anggaran 2025 & 2026 kini disetujui, kami memprakirakan pengeluaran fiskal Jerman akan meningkat secara signifikan tahun ini. Dari 2,7% PDB pada 2025, kami memprakirakan defisit anggaran Jerman akan meningkat di atas 4% tahun ini dan tetap tinggi hingga 2029."

"Dua faktor akan berperan dalam menentukan besarnya dorongan terhadap ekonomi Jerman dan dampaknya terhadap negara-negara Eropa lainnya. Yang pertama adalah slack yang tersedia dalam ekonomi Jerman dan kawasan euro, terutama mengingat semakin intensifnya tantangan demografis, dengan estimasi celah output yang sangat bervariasi."

"Yang kedua adalah respons kebijakan ECB: respons yang lambat akan meningkatkan efek positif terhadap pertumbuhan di Jerman dan luar negeri, tetapi ini akan mengorbankan inflasi yang lebih tinggi."

"Kami melihat hanya celah output kecil di Jerman, dengan pasar tenaga kerja tetap ketat karena tekanan demografis. Dalam konteks ini, dan dengan banyak dana investasi yang mengalir ke konsumsi, kami memprakirakan dorongan terhadap ekonomi Jerman akan sedikit lebih kecil dari yang mungkin diperkirakan sebelumnya, sementara dampak spillover bisa berada di kisaran tinggi kemungkinan."

"Kami memprakirakan pertumbuhan tahunan Jerman akan didorong sekitar 0,5pp hingga 0,8pp hingga 2029. Risiko terhadap inflasi terutama berada di sisi atas."

"Dampak spillover terhadap negara-negara kawasan euro lainnya akan terkonsentrasi dalam dua tahun pertama dengan peningkatan kumulatif PDB sebesar 0,25pp dengan batas atas setinggi 0,5pp."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)