CHF: Risiko Intervensi dan Peran Safe-Haven – Rabobank

Strategis FX Senior Rabobank, Jane Foley, berpendapat bahwa meskipun Franc Swiss memenuhi banyak kriteria safe-haven, kekuatannya tetap menjadi masalah bagi SNB mengingat inflasi yang sangat rendah dan suku bunga kebijakan yang nol. Foley menekankan bahwa intervensi FX dibatasi oleh potensi pengawasan Departemen Keuangan AS dan ketegangan perdagangan AS-Swiss baru-baru ini, meskipun pejabat SNB menunjukkan kesiapan yang lebih tinggi untuk melakukan intervensi selama krisis politik saat ini.

SNB menyeimbangkan kekuatan dan risiko intervensi

"Di atas kertas, CHF memenuhi banyak kriteria ‘safe-haven’. Likuiditas cukup baik, Swiss memiliki posisi anggaran yang baik, surplus neraca transaksi berjalan, bank sentral dan sistem keuangan yang kredibel, serta penegakan hukum yang kuat. Namun, kekuatan CHF telah menjadi duri yang sering mengganggu SNB dalam beberapa dekade terakhir."

"Cetakan inflasi IHK Swiss terbaru hanya 0,1% y/y (harmonisasi UE 0,5% y/y) dan dengan suku bunga kebijakan yang sudah nol, SNB memiliki ruang gerak yang terbatas untuk suku bunga. Meskipun SNB telah mempertahankan bahwa kembalinya suku bunga negatif adalah mungkin, jelas itu bukan solusi yang optimal. Namun, intervensi FX juga memiliki kekurangan."

"Selain berpotensi tidak efektif, risiko lain yang jelas dengan intervensi FX adalah bahwa ini dapat memicu kemarahan Departemen Keuangan AS. Tahun lalu, Swiss mengalami serangkaian negosiasi perdagangan yang sangat sulit dengan AS setelah tarif timbal balik sebesar 39% diumumkan oleh Presiden AS Trump. Tarif ini akhirnya dipotong menjadi 15% pada bulan November, tetapi tidak tanpa biaya."

"Menghantui perundingan perdagangan AS/Swiss adalah fakta bahwa Swiss berada di daftar Pemantauan Departemen Keuangan AS terkait kebijakan dan praktik mata uang. Posisi ini diperbarui awal tahun ini. Meskipun demikian, pada bulan September tahun lalu, Departemen Keuangan AS dan otoritas Swiss mengumumkan pernyataan bersama yang menegaskan bahwa tidak ada negara yang menargetkan nilai tukar untuk tujuan kompetitif dan mengakui bahwa "intervensi pasar valuta asing adalah instrumen kebijakan moneter yang penting bagi SNB dalam memastikan kondisi moneter yang tepat dan memenuhi mandat hukumnya terkait stabilitas harga."

"Pernyataan September menambah bobot pada komentar dari Wakil Presiden SNB, Martin, pada 4 Maret bahwa "kesediaan kami untuk melakukan intervensi, kesiapan kami untuk melakukan intervensi, lebih tinggi mengingat peristiwa politik baru-baru ini". Ini mengikuti pernyataan serupa kepada media pada 2 Maret."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)