USD: Risiko Inflasi Membuat Pelonggaran The Fed Terbatas – DBS

Ekonom DBS Group Research, Eugene Leow, menyoroti bahwa konsensus memprakirakan IHK AS sebesar 2,4% tahun-ke-tahun dan 0,3% bulan-ke-bulan untuk bulan Februari, dengan para investor sangat sensitif terhadap kejutan positif. Ia mencatat bahwa harga minyak yang tinggi dan breakevens 2 tahun yang lebih tinggi membatasi ruang untuk pelonggaran Federal Reserve, meskipun pasar masih memperkirakan kurang dari dua pemotongan suku bunga untuk tahun 2026.

IHK AS, Minyak dan Breakevens Mendorong Suku Bunga

"Konsensus dan pasar memprakirakan IHK AS akan berada di 2,4% YoY (0,3% MoM) di bulan Februari. Para investor kemungkinan akan sensitif terhadap kejutan positif dalam IHK di lingkungan makro saat ini dan kami curiga bahwa jika IHK tidak memenuhi ekspektasi, suku bunga mungkin tidak akan tetap rendah untuk waktu yang lama."

"Meskipun terjadi penurunan harga minyak selama dua hari perdagangan terakhir di tengah harapan bahwa konflik Iran mungkin segera berakhir (IEA juga mengusulkan pelepasan cadangan minyak), WTI masih naik lebih dari 40% di tahun berjalan."

"Breakevens 2 tahun juga berada di dekat 3%, naik 70 bp sejak awal tahun. Selama harga minyak tetap tinggi lebih lama, suku bunga jangka pendek kemungkinan akan tetap kuat karena ruang untuk pelonggaran Fed semakin terbatas."

"Di tahun berjalan, sensitivitas breakeven 2 tahun setiap kenaikan USD 10/bbl dalam harga minyak adalah sekitar 26 bp. Namun, dampaknya terhadap imbal hasil nominal lebih rumit karena Fed memiliki mandat ganda – stabilitas harga sekitar 2% dan maksimum lapangan kerja."

"Taruhan pelonggaran Fed tertunda/dikurangi tetapi tidak sepenuhnya dihapus (kurang dari dua pemotongan diperkirakan untuk tahun 2026). Di antara G10, Fed kini diperkirakan menjadi yang paling dovish."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)